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期市观察 | 黑色系多空因素交织影响,短期价格步入区间震荡

2022-08-02来源:网上中期

一 宏观金融

(一)7月政治局会议精神学习体会:要保持战略定力,力争实现最好结果

中共中央政治局 7 月 28 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。主要内容如下:

1.保持战略定力,巩固经济回升向好趋势,力争实现最好结果。 

会议肯定2022年上半年经济正增长结果,同时指出“当前经济运行面临一些突出矛盾和问题,要保持战略定力,坚定做好自己的事。”会议强调要“坚持稳中求进工作总基调,巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果”。同时也要求“经济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”。“要发挥企业和企业家能动性,营造好的政策和制度环境”。首提“让国企敢干、民企敢闯、外企敢投”。

对比4月的政治局会议中提到的“努力实现全年经济社会发展预期目标,保持经济运行在合理区间”,本次会议变为“有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”。我们认为此次会议淡化了全年经济增长的目标。未来的政策或是合理适度,不会为了短期高增长目标而出台过度刺激经济增长的政策。但虽淡化了绝对目标的描述,仍表明了对经济增长的诉求。政策目标从“努力实现全年目标”到“力争实现最好结果”,基调在边际上更加积极,更加突出调动各方面的积极性,鼓励经济大省勇挑大梁。对经济大省提出更具体要求。

2.首提“财政货币政策要有效弥补社会需求不足”。

会议强调“宏观政策要在扩大需求上积极作为”、“财政货币政策要有效弥补社会需求不足”。“用好地方政府专项债券资金,支持地方政府用足用好专项债务限额。”“货币政策要保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”。“要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力,畅通交通物流,优化国内产业链布局,支持中西部地区改善基础设施和营商环境”。

用足用好存量政策是关键,但增量政策有限。在现有限额范围内,预计下半年具备1.55万亿新增专项债发行空间。“用足用好专项债务限额”旨在通过政府投资拉动需求,也符合“不预支未来”的政策初衷。货币政策维持稳中偏松基调不变。货币政策发力方向仍然是宽信用,重心是用好已出政策,更加关注流动性向企业的传导。这次会议又专门提到基建,可见基建仍是政策重点支持的方向。

3.首提用好政策工具箱,保交楼、保民生。

会议指出“要全方位守住安全底线。要强化粮食安全保障,提升能源资源供应保障能力,加大力度规划建设新能源供给消化体系。要稳定房地产市场,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,压实地方政府责任,保交楼、稳民生。要保持金融市场总体稳定,妥善化解一些地方村镇银行风险,严厉打击金融犯罪。要压实安全生产责任”。

我们认为本次会议将“稳定房地产市场”放在更重要的位置,一方面强调“保交楼、稳民生”, 稳定市场信心。另一方面首提“因城施策用足用好政策工具箱”,房地产政策有望进一步发力,但发力方式仍然是“因城施策”。预计未来围绕“保交楼、稳民生”,将主要由地方政府出面积极协调,为遇险房企纾困。预计各地将继续因城施策,拉动居民释放刚性和改善性需求,下半年楼市或将缓慢修复。要求“加大力度规划建设新能源供给消化体系”,或指向风光电基地、清洁能源和传输电网等投资规划建设。加强相关基础设施建设,既引导经济高质量发展,也为稳投资提供新发力方向。

 

(二)国常会部署进一步扩需求举措,推动有效投资和增加消费

7月29日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署进一步扩需求举措,推动有效投资和增加消费。会议指出要综合施策扩大有效需求。一是发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用,在三季度形成更多实物工作量。二是推动消费继续成为经济主拉动力。会议表示,除个别地区外,限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。积极发展数字消费。

总的来看,本次政策局会议定调偏积极,虽淡化了全年5.5%的增长目标,但稳增长大基调并没有改变,巩固经济回升向好趋势,差异化各省经济增长任务,将力争实现最好结果。在明确政策方向的同时,也为政策的实施落地指明方向,稳定市场信心。国常会部署进一步扩需求举措,推动有效投资和增加消费。我们需关注房地产企稳改善和大基建拉升共振发力下提振相关工业品增量需求。把握相关商品(如黑色成材、传统有色、内需型化工品等)投资机会。



二  黑色建材 

上周美联储加息靴子落地,未来加息偏鸽派预期,市场已经预期到美联储加息最鹰派的时刻过去,同时政治局会议传递信息提振市场信心,市场情绪回暖,推动风险资产一波较强反弹,但7月PMI数据再次跌入收缩区间,且不及预期,意味着经济恢复低于预期,基础不牢固,市场需求不足是主因,也从侧面应证了政治局会议要求宏观政策要扩大需求上积极作为,财政货币政策要有效弥补社会需求不足,黑色系受多空因素交织影响,短期价格步入区间震荡。

 

钢材:延续震荡偏强运行,短期关注上方4200强阻力情况

短期钢材供应略有增量,但产量低位趋稳,停减产预期逐步减弱,但同时粗钢压减政策对供应形成一定的约束预期,虽然具体目标尚未落地,目前下游需求环比小幅回暖,库存维持快速下降趋势,前期期货较大幅度反弹,目前基差处于低位,但下游消费淡季需求弹性改善一般,将限制进一步反弹高度。关注钢厂复产及下游需求恢复情况、政策落地情况

图1:螺纹钢期货2210合约日线图

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来源:文华财经,中国国际期货

 

铁矿:预计短期宽幅震荡走势

钢厂端铁矿库存处于同期低位,补库预期较强;供应方面澳巴西铁矿石发运量维持正常水平,到港量大于疏港量,港口目前处于累库状态,前期期货贴水有所修复,预计继续上涨空间不大,关注后期钢厂复产及终端需求情况。

图2:铁矿石期货2209合约日线图

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来源:文华财经,中国国际期货

 

双焦:近期下游复产预期驱动,双焦偏强震荡

钢厂对焦炭第五轮提降落地,焦炭价格已经累积下跌1100元/吨,焦企亏损持续;焦煤供应端较为稳定,但目前焦企亏损情况下生产意愿较低;近期双焦期货涨幅领先于现货,预期驱动盘面率先反弹,期货已升水现货,后期仍需关注现货端需求是否有实质性的改善,预计短期盘面区间震荡为主,短期在低库存、低供给和强预期下,关注回调后做多机会。

图3:焦煤期货2209合约日线图

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来源:文华财经,中国国际期货

图4:焦炭期货2209合约日线图

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来源:文华财经,中国国际期货




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  广州分公司  




中国国际期货股份有限公司,于1992年12月28日在人民大会堂正式成立

成立日期:1992年12月28日

主要股东:中期集团、中国中期[股票交易代码:000996]等

主营业务:商品期货、金融期货、期货投资咨询、资产管理业务、基金销售业务

营业网点:总部位于北京市朝阳区CBD,在上海、深圳、广州、新疆等全国各大城市设有25家分公司及营业部

香港公司:2006年获中国证监会及香港证监会批准成立,中国国际期货(香港)有限公司[中央編号ALZ260],在香港经营国际期货业务;中国中期证券有限公司[中央编号BEX660]为客户提供证券交易买卖和相关谘询服务。


中国国际期货股份有限公司于2002年10月21日在广州设立营业部,中国国际期货股份有限公司广州分公司,一直实施全员服务的模式,以“服务第一,客户至上”为服务宗旨,以“开拓 创新 合作 执行”为经营口号,以“为他人创造价值”为核心理念,专注在财富管理、产业服务、客户经理专业化指导等特色服务,辅助客户建立良好投资理念、提升投资与保值的能力。中国国际期货广州分公司曾获期货日报“2021年最佳中国期货经营分支机构”.“中国十佳期货营业部”.“大商所十大农产品期货研发团队”.“上交所2020股票期权百强营业部”.“私募先锋榜最佳伯乐及专家评委”.“全国期货实盘大赛优秀交易人才培训基地”.“华南理工大学学生创业实践基地”.“期王争霸赛冠军营业部”等殊荣。


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