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期市觀察 | 宏觀面樂觀因素呈現,黑色系短期或企穩

2022-07-05來源:網上中期


一 宏觀金融


(一)6月PMI數據顯示:制造業積極改善,經濟迎來修復

2022年6月30日,國家統計局公布6月PMI數據,制造業PMI為50.2%,比上月上升0.6個百分點。財新制造業PMI為51.7%,比上月上升3.6個百分點,并且為去年6月來新高??傮w來看,PMI數值結束連續三個月收縮,重返擴張區間。6月非制造業(建筑業和服務業)PMI商務活動指數為 54.7%,前值為 47.8%。非制造業景氣水平連續兩個月明顯回升。其中,建筑業PMI商務活動指數為 56.6%,比上月上升 4.4 個百分點;建筑業升至較高景氣區間,或與基建發力地產改善有關。6月數據指向地產施工可能明顯修復,6月地產投資跌幅可能繼續收窄。服務業PMI商務活動指數為 54.3%,比上月上升 7.2 個百分點。

6月數據顯示,制造業積極改善,服務業大幅改善,建筑業繼續回暖。隨著后續疫情防控優化調整,復工復產、復市復商有序推進。一方面,第九版防控方案針對奧密克戎毒株特點,對現有防控措施作出優化;另一方面,全國疫情防控成效顯著,北京上海疫情均進入收尾階段,上海6月29日起有序開放堂食,工信部宣布取消通信行程卡“星號”標記,加大力度保障經濟平穩快速恢復。同時各項穩增長政策應出盡出,努力推動經濟重回正常軌道,隨著一攬子政策措施加快落地生效和持續發力下,經濟改善也呈現出積極的信號。預計制造業復蘇勢頭將進一步向好。建筑業未來景氣度繼續回升,基建投資有望進一步發力,仍需關注地產回暖邊際改善變化,消費彈性有望繼續打開。三季度宏觀經濟將持續恢復。
圖1:制造業PMI指數
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來源:國家統計局
圖2:非制造業PMI指數
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來源:國家統計局
圖3:財新PMI指數
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來源:同花順
(二)629國常會決定再增3000億政策性金融工具支持重大項目建設
國務院總理李克強6月29日主持召開國務院常務會議,會議決定,運用政策性、開發性金融工具,通過發行金融債券等籌資3000億元,用于補充包括新型基礎設施在內的重大項目資本金,但不超過全部資本金的50%,或為專項債項目資本金搭橋。財政和貨幣政策聯動,中央財政按實際股權投資額予以適當貼息,貼息期限2年。以擴大有效投資、促進就業和消費。
財政貼息支持下開發性金融債的融資成本較專項債會更低,客觀上能夠承受更低的項目收益率。同時值得注意的是能夠防止專項債發行空窗期對基建可能產生的拖累。2022年專項債額度要在6月底前基本完成發行、8月底前基本使用到位,考慮到2023年專項債提前批額度從審批下達到發行使用,最快可能要到第四季度,因此需要其他政策工具來防止基建出現“斷層”。如果考慮6月1日國常會提出的“調增政策性銀行8000億元信貸額度”,本輪通過政策性金融機構至少能拉動的項目投資規模至少在1.1萬億。如果考慮加杠桿,這一規模會更大。假設資本金比例為 60%(鐵路、高速公路、機場、供水工程等重大基建項目近年來資本金比例明顯抬升),且新的金融工具占資本金比例達到上限 50%,預計3000億金融工具可以撬動約1萬億基建投資,將充分發揮基建穩增長的作用。



二  黑色建材 



近期宏觀面樂觀因素呈現,雖然黑色系品種弱現實和強預期格局延續,焦鋼企業博弈加劇,但黑色系供需改善拐點或已出現,預計黑色系品種短期將企穩呈區間震蕩走勢。
鋼材:供減需增格局延續,低成本支撐下移,高庫存抑制,短期區間震蕩走勢
供需端看,近期鋼廠持續減產,上周產量已降至同期歷史低位水平,預計在粗鋼年度產量壓減政策推動下,低供應格局延續;從需求端看,周度環比持續回升,同比降幅持續收窄,雖在消費淡季,但需求韌性逐步顯現,預計鋼材需求或已迎來年度拐點,下半年地產用鋼需求有望觸底回升,基建用鋼也將繼續回暖,隨著制造業復工復產的繼續推進,汽車缺芯問題的逐步緩解,制造業及汽車用鋼需求也有望逐步回暖??傮w來看,供需改善拐點或已出現,供需格局向好直接表現為淡季庫存去化,但目前總庫存仍處于近幾年同期高位,弱現實和強預期博弈,預計短期螺紋10合約主要震蕩區間為4100-4400點。近期關注粗鋼減產幅度及終端需求回升情況,庫存變動情況。
圖4:螺紋鋼期貨2210合約日線圖
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來源:文華財經,中國國際期貨

鐵礦:震蕩偏弱,或短期將企穩
鐵礦近期需求有所走弱,港口庫存轉增,止步13連降,數據顯示,澳洲、巴西鐵礦發運量增加明顯,整體回升至較高水平,國內礦山生產也持續恢復,供應增加,鋼廠減產如期兌現,疊加減產政策抑制,礦石需求隱憂未改,預計鐵礦港口庫存將開始逐步累積,價格承壓偏弱震蕩運行,但期貨經過前期大幅調整后,目前已大幅貼水現貨,終端需求復蘇的強預期下,將支撐價格,近期關注鐵礦09合約前期低位700點附近強支撐情況。
圖5:鐵礦石期貨2209合約日線圖
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來源:文華財經,中國國際期貨

雙焦:焦鋼企業博弈加劇,多空交織影響,預計區間震蕩運行
蒙煤進口有所增加,焦煤供應預期轉好;市場對于后期粗鋼壓減預期不斷強化,擾動原料需求預期;加上鋼廠檢修增加,雙焦需求受到抑制。但國內穩增長政策不動搖,地產及基建發力將帶動上游需求的反彈,目前焦煤低庫存及焦炭企業虧損限產將支撐價格,價格有望企穩,預計雙焦短期呈區間震蕩,建議區間操作為主,關注粗鋼減產目標及需求回暖的時機和力度。
圖6:焦煤期貨2209合約日線圖
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來源:文華財經,中國國際期貨
圖7:焦炭期貨2209合約日線圖
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來源:文華財經,中國國際期貨



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  廣州分公司  




中國國際期貨股份有限公司,于1992年12月28日在人民大會堂正式成立

成立日期:1992年12月28日

主要股東:中期集團、中國中期[股票交易代碼:000996]等

主營業務:商品期貨、金融期貨、期貨投資咨詢、資產管理業務、基金銷售業務

營業網點:總部位于北京市朝陽區CBD,在上海、深圳、廣州、新疆等全國各大城市設有25家分公司及營業部

香港公司:2006年獲中國證監會及香港證監會批準成立,中國國際期貨(香港)有限公司[中央編號ALZ260],在香港經營國際期貨業務;中國中期證券有限公司[中央編號BEX660]為客戶提供證券交易買賣和相關諮詢服務。


中國國際期貨股份有限公司于2002年10月21日在廣州設立營業部,中國國際期貨股份有限公司廣州分公司,一直實施全員服務的模式,以“服務第一,客戶至上”為服務宗旨,以“開拓 創新 合作 執行”為經營口號,以“為他人創造價值”為核心理念,專注在財富管理、產業服務、客戶經理專業化指導等特色服務,輔助客戶建立良好投資理念、提升投資與保值的能力。中國國際期貨廣州分公司曾獲期貨日報“2021年最佳中國期貨經營分支機構”.“中國十佳期貨營業部”.“大商所十大農產品期貨研發團隊”.“上交所2020股票期權百強營業部”.“私募先鋒榜最佳伯樂及專家評委”.“全國期貨實盤大賽優秀交易人才培訓基地”.“華南理工大學學生創業實踐基地”.“期王爭霸賽冠軍營業部”等殊榮。


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