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甲醇弱勢反彈,8月到港量預期減少

2022-08-08來源:網上中期

作者:中期研究院 能源化工研究團隊

        2022年8月1日

要點:

預計8月甲醇價格震蕩運行,反彈高度有限。8月港口預計到港量將出現小幅下降,預計8月份到港量100萬噸左右,港口庫存持續高位8月后有去庫存預期。8月檢修的裝置:新疆廣匯120萬噸、新奧達旗120萬噸、世林化工30萬噸、神木化學60萬噸。甲醇雖然部分裝置檢修對價格略有支撐,但供需依然偏弱,甲醇反彈高度受限。需求端關注下游MT0裝置重啟運行狀況。北方地區個別烯烴停車后有望8月底重啟,另外按照慣例高溫雨水天氣結束后,部分傳統下游或有小幅回暖。8月底附近甲醇市場價格有望回升。9-10月份多處于甲醇市場的需求小旺季,甲醇市場或在區域性供需關系轉好的支撐下震蕩反彈。預計8月份甲醇市場價格2400-2650元/噸。
策略MA2301合約震蕩運行,仍以區間操作為主,運行區間2300-2700,MA01合約可等待逢低多配機會,但仍需結合煤炭端、原油端變化情況。
正文:

01

上月甲醇行情回顧


(一)甲醇國內現貨及期貨走勢
7月國內甲醇價格先抑后揚弱勢運行,7月下游需求仍處于淡季,甲醇市場供需矛盾繼續擴大。7月中下旬個別烯烴裝置檢修,甲醇需求受到抑制。7月沿海地區進口到貨正常,供應充足,部分地區下游需求較弱。內地甲醇市場心態偏空,各地價格重心下移。西北內蒙均價2273元/噸,較6月下跌63元/噸。華東太倉均價2428元/噸,較6月下跌297元/噸。7月份市場供需雙弱,終端下游需求不振,利潤收窄。甲醇價格受多重利空影響,弱勢下行。
圖1-1:甲醇主要地區現貨價格走勢圖  單位:元/噸
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料來源:WIND、中期研究院
圖1-2:甲醇期貨價格走勢及基差圖
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資料來源:WIND、中期研究院
甲醇期現基逐步走弱,期貨價格上半月跌幅明顯,下半月止跌后略有反彈,反彈高度有限。

(二)甲醇國際價格走勢
7月亞洲甲醇價格觸底反彈。7月CFR中國均價276.61美元/噸,環比上月下跌10.15%,較去年同期下跌 11.16%。亞洲現貨供應明顯充裕,中上旬價格加速探底。下旬隨著美國和中東等地甲醇裝置集中停車檢修,供應量預期縮減,中下游剛需集中逢低入市補貨。中東伊朗貨源商談價格從+3.5-4.5%上漲至5-7%,非伊朗貨源成交從 313 美元/噸下跌至298 美元/噸,下旬至月底再度回升至305-310美元/噸。歐美價格再度高于亞洲區域。由于中東伊朗物流緊張,預計8月流入中國貨源減少,或將再度推動美金價格延續上行。
圖1-3:國際甲醇價格     單位:美元/噸
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料來源:WIND、中期研究院
圖1-4:甲醇進口利潤    單位:元/噸
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資料來源:WIND、中期研究院

02

甲醇市場情況分析


(一)甲醇產量
我國煤制甲醇生產工藝占到總體甲醇產能的76.46%,而焦爐氣和天然氣制甲醇分別占到總體產能的11.67%和11.46%。7 月份國內甲醇產量預估在 633.70 萬噸,較上月下跌 16.13 萬噸。月內有金誠泰、中煤榆林、延長中煤、陜西華昱、陜西長青等裝置處于檢修狀態,供應量下降。
圖2-1:國內甲醇產能分布      (萬噸)
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院
圖2-2:甲醇產量     (萬噸)  
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院

(二)甲醇裝置開工率
7月甲醇開工率69.07%,較上月下降4.42%。西北地區的開工率79.78%,較上月下降4.90%。7 月份,受西北、華北、華中、華南地區開工負荷下降的影響,導致全國甲醇開工負荷下滑。
圖2-3:甲醇裝置開工率        單位:百分比
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院
圖2-4:西北甲醇開工率        單位:百分比
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資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院

(三)甲醇庫存
7月底甲醇主港庫存為114.3萬噸,較6月底(110.47萬噸)上漲 3.83萬噸,漲幅3.47%。目前階段性江蘇和山東、安徽等地打開套利空間,港口貨物適量倒流入內地區域,但7月份進口船貨集中到港卸貨,公共倉儲和下游工廠原料庫存延續累積。8月預估進口量或將下降,但需求相對穩定,主港庫存或將呈現去庫趨勢。    
圖2-5:甲醇港口庫存      (萬噸)
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資料來源:wind資訊,中期研究院
圖2-6:可流通庫存      (萬噸)
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資料來源:wind資訊,中期研究院

(四)甲醇進出口情況
2022年6月份,甲醇進口總數量107.04萬噸,同比減少4.68%,環比減少10.74%,進口均價354.66美元/噸。2022年1-6月份累計進口總量600.72萬噸,較去年增加15.23萬噸,同比增加2.60%。
6月,甲醇進口船貨抵港量止增轉降,沿海區域整體卸貨速度維持良好狀態,但月底部分船只受運輸因素影響下,延遲進江卸貨,使得月內實際卸貨量窄幅不及預期;目前來看,伴隨中東局部區域新季度合約逐步落地,美金商接貨意愿積極,月內裝船卸貨量或有所增加,7月份甲醇進口量預估128.71萬噸,較上月增加 21.67 萬噸,漲幅為 20.24%,仍需關注7月實際裝船情況以及后續卸貨速度。
圖2-7:甲醇進口量     (噸)
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資料來源:卓創資訊,中期研究院
圖2-8:甲醇出口量     (噸)
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資料來源:卓創資訊,中期研究院
2022年6月甲醇出口總量2.01萬噸,同比增加47.76%,環比減少23.86%,出口均價387.23美元/噸。1-6月累計出口總量9.99萬噸,相比去年減少13.51萬噸,同比減少135.24%。

03

上下游情況分析


(一)煤制甲醇市場情況
目前我國甲醇的主要生產工藝中煤制甲醇產能占甲醇總體產能的77%,所以甲醇行業成本價格與動力煤價格相關性不斷提高。7月河北焦爐氣利潤均值543元/噸,內蒙古煤制利潤均值為231元/噸,山東煤制利潤均值-194元/噸。7月甲醇整體各個工藝盈利回落。
圖3-1:山東地區煤制甲醇利潤 單位:元/噸 
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資料來源:wind資訊,中期研究院
圖3-2:西北地區煤制甲醇利潤    單位:元/噸
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資料來源:wind資訊,中期研究院
7月動力煤市場價格重心下移,動力煤市場參考價913元/噸,較上月末下跌18元/噸。供應面:主產區加強長協簽訂及履約監管工作,煤礦都在抓緊兌現長協。需求端,電力企業目前仍在繼續對存在缺口的部分進行協調和對接,確保中長期合同簽訂率達到100%;非電終端受開工率不足影響,需求下降,采購節奏放緩。目前政策端強壓監管升級,主要港口庫存攀增、傳統旺季高溫電廠、民用用電量繼續博弈,煤價偏弱。港口目前中低卡煤價格跌破限價,持觀望暫緩采購態度,保供背景下,終端電廠對于市場煤的采購需求難有大幅提升,后期不排除旺季下行風險。按照700元/噸左右的坑口煤價計算,西北甲醇生產成本在2080元/噸左右,根據運費折算至港口價格最低也在2280元/噸,從成本角度來說,甲醇下行空間有限,2300元/噸一線有支撐。

(二)甲醇下游
7月國內烯烴開工率為80.2%,較上月下降5.15%,月內陜西中煤榆林、南京誠志等裝置停車檢修,國內MTO裝置整體開工負荷下降。7月份甲醛開工率28.86%,較上月下降3.24%。7月份二甲醚開工率12.67%,較上月下降1.33%。冰醋酸7月份開工率81.23%,較上月提升7.52%。MTBE裝置開工率56.18%,與上期相比上漲3.43 %。
圖3-3:MTO開工率             單位:% 
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資料來源:wind資訊,中期研究院
圖3-4:甲醇其他下游開工率           單位:%
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資料來源:wind資訊,中期研究院
7月MTO利潤回升,由于甲醇價格下跌,烯烴表現強于甲醇,因而利潤回暖。烯烴基本面目前看來還是偏弱,不支撐較大的利潤空間。醋酸仍維持較高的盈利但利潤出現回落,二甲醚利潤略有回升,甲醛則穩定維持在成本線附近。利潤的絕對值來看,醋酸利潤還是維持高位。       
圖3-5:MTO盤面利潤       單位:元/噸
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資料來源:wind,中期研究院
圖3-6:甲醇其他下游利潤       單位:元/噸
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資料來源:wind,中期研究院

04

國際甲醇裝置運行情況


中煤榆林一期MTO60萬噸裝置7.15停車;南京誠志一期30萬噸仍未恢復,南京誠志二期MTO于7.21故障停車,短期影響港口需求。魯西MTO檢修計劃取消,8月誠志恢復后烯烴下游的需求量或能有所突破。天津渤化MTO6.17投料試車成功后7.28再度7成運行,還要關注裝置提負荷情況。

表4-1:甲醇下游MTO裝置運行狀況


企業名稱

地區

裝置產能

(萬噸/年)

原料甲醇裝置產能(萬噸/年)

裝置運行情況

神華寧夏煤業集團有限責任公司

寧夏

100

352

裝置正常運行

大唐能源化工有限責任公司

內蒙

46

168

裝置正常運行

神華包頭煤化工有限公司

內蒙

60

180

滿負荷運行

中國石化中原石油化工有限責任公司

濮陽

20

0

尚未滿負荷運行

寧波富德能源有限公司

寧波

60

0

裝置正常運行

南京誠志清潔能源有限公司

南京

89.5

60

一期停車,二期7.21故障停車

陜西延長中煤榆林能源化工有限公司(一期)

靖邊

60

180

715日檢修停車

陜西延長中煤榆林能源化工有限公司(二期)

靖邊

60

180

裝置正常運行

陜西延長石油延安能源化工有限責任公司

延安

60

180

尚未滿負荷運行

內蒙古中煤蒙大新能源化工有限公司

烏審旗

60

0

滿負荷運行

蒲城清潔能源化工有限責任公司

蒲城

60

180

滿負荷運行

寧夏寶豐能源集團股份有限公司

寧夏

120

400

滿負荷運行

山東聯泓化工股份有限公司

山東

36

0

31日停車,3月底已重啟

浙江興興新能源科技有限公司

嘉興

60

0

裝置正常運行

山東陽煤恒通化工股份有限公司

山東

30

20

裝置未滿負荷運行

神華榆林能源化工有限公司

榆林

60

180

正常運行

中天合創能源有限責任公司

內蒙

120

360

正常運行

江蘇斯爾邦石化有限公司

江蘇

80

0

滿負荷運行

青海鹽湖工業股份有限公司

青海

40

80

裝置未滿負荷運行

久泰能源內蒙古有限公司

內蒙

60

100

尚未滿負荷運行

中安聯合煤化有限責任公司

安徽

70

170

裝置正常運行

康乃爾化學工業股份有限公司

吉林

30

0

裝置停車中

神華新疆煤化工有限責任公司

新疆

68

180

裝置正常運行

新疆哈密恒友有限公司

新疆

20

0

尚未滿負荷運行

魯西化工集團股份有限公司

山東

30

115

尚未滿負荷運行

甘肅華亭煤電股份有限公司煤制甲醇分公司

甘肅

20

60

試車階段

資料來源:百川資訊,中期研究院


05

觀點總結及操作策略


預計8月甲醇價格震蕩運行,反彈高度有限。8月港口預計到港量將出現小幅下降,預計8月份到港量100萬噸左右,港口庫存持續高位8月后有去庫存預期。8月檢修的裝置:新疆廣匯120萬噸、新奧達旗120萬噸、世林化工30萬噸、神木化學60萬噸。甲醇雖然部分裝置檢修對價格略有支撐,但供需依然偏弱,甲醇反彈高度受限。需求端關注下游MT0裝置重啟運行狀況。8月整體終端需求變化不大,北方地區個別烯烴停車后有望8月底重啟,另外按照慣例高溫雨水天氣結束后,部分傳統下游或有小幅回暖。8月底附近甲醇市場價格有望回升。9-10月份多處于甲醇市場的需求小旺季,期間也會伴隨部分裝置檢修,甲醇市場或在區域性供需關系轉好的支撐下震蕩反彈。預計8月份甲醇市場價格2400-2650元/噸。

策略MA2301合約震蕩偏弱運行,仍以區間操作為主,運行區間2300-2700,MA01合約可等待逢低多配機會,但仍需結合煤炭端、原油端變化情況。


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在办公室被老师cao哭