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生豬:七月流火,八月未央?

2022-08-09來源:網上中期

中期研究院 農產品研究團隊  2022年8月8

一、本周要點提示

(一)近日農業農村部辦公廳印發《關于扶持國家種業陣型企業發展的通知》(以下簡稱《通知》),根據企業規模、創新能力和發展潛力等關鍵指標,從全國3萬余家種業企業中遴選了69家農作物、86家畜禽、121家水產種業企業機構,集中力量構建“破難題、補短板、強優勢”國家種業企業陣型,加快打造種業振興骨干力量。 
(二)大北農8月4日公布2022年7月份生豬銷售情況簡報。2022 年7月銷售生豬27.03萬頭,銷售收入6.31億元。其中銷售收入環比增長19.73%,同比增長-23.88%;銷售數量環比增長-5.42%,同比增長-41.26%;商品肥豬出欄均重120.69公斤,銷售均價21.5元/公斤。
(三)今年7月,牧原股份共銷售生豬459.4萬頭(其中仔豬銷售56.9萬頭),向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬44.2萬頭;牧原股份7月銷售收入為104.91億元,較去年同期52.07億元增長101.48%;此外,上月該公司商品豬銷售均價為21.33元/公斤,較去年7月15.04元/公斤提升41.82%,較今年6月16.53元/公斤上升29.04%。
從業績方面來看,牧原股份上半年總體凈利潤較去年同期由盈轉虧,預計上半年將虧損63億元-69億元,較上年同期下降166.13%-172.43%;扣非凈利潤預計虧損72億元-78億元,比上年同期下降165.06%-170.48%,其稱這主要系報告期內公司生豬出欄量較去年同期大幅增加,同時生豬價格較去年同期大幅下降所致。
(四)唐人神7月生豬銷量為18.21萬頭(其中商品豬12.79萬頭,仔豬5.42萬頭),同比上升109.31%,環比上升11.51%;銷售收入合計3.41億元,較去年同期1.65億元的銷售收入翻番,同比上升106.75%,環比上升20.50%;今年1-7月該公司累計生豬銷量為104.51萬頭(其中商品豬89.12萬頭,仔豬15.39萬頭),同比上升9.26%;銷售收入15.88億元,同比下降7.96%。
半年報預告顯示,唐人神上半年將虧損1.30億元-1.41億元,較上年同期下降173.96%-180.22%;扣非凈利潤預計虧損1.21億元-1.32億元,較上年同期下降161.81%-167.42%,該公司分析稱,這主要受報告期內生豬銷售價格較去年同期大幅下降,疊加豆粕、玉米等飼料原料價格上漲等因素影響。
(五)金新農7月生豬銷量合計9.81萬頭,銷售收入合計1.44億元,生豬銷售均價為27.72元/公斤(剔除仔豬、種豬影響后商品豬均價為22.38元/公斤),其生豬銷量、銷售收入和銷售均價環比變動分別為-25.52%、-2.03%和25.17%,同比變動分別為68.18%、73.72%和57.91%;1-7月,該公司累計銷售生豬76.77萬頭,累計銷售收入9.08億元,同比變動分別為50.71%和-28.97%。
今年上半年,金新農凈利潤總體虧損幅度較大,預計將虧損1.65億元-1.95億元,較上年同期下降514.54%-589.91%;扣非凈利潤預計虧損1.61億元-1.91億元,比上年同期下降274.04%-306.57%;該公司表示,受行業周期性影響,生豬市場價格自2021年年初開始下跌并持續低位,導致生豬養殖業的毛利率急劇下滑出現虧損,不過,今年二季度以來,生豬市場價格有所恢復并出現上漲,公司養殖業務虧損收窄, 并在6月扭虧為盈 。

二、行情回顧

7月生豬期貨合約先漲后跌,波動較大。進入7月之后現貨出現大幅上漲,前期產能去化造成的供給缺口對價格支撐較強,調動各方情緒看漲,加上大宗商品整體出現大跌,豬周期開啟上漲題材在資金配置方面有較好的對沖作用,生豬一度出現期現相互攀漲的情形。之后在發改委調控下,豬價逐漸恢復理性,期貨也隨之震蕩下調。主力合約全月最高價出現在7月12日23290,最低點出現在7月26日19965。
圖1:生豬09合約
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資料來源:文華財經、中期研究院
7月生豬出欄月均價22.1元/公斤,月漲幅32.49%,同比上漲 40.94%。7 月豬價波動較大較大,月初情緒所致,疊加7月整體出欄量減少,價格上漲幅度較大速度較快,但后期政策調控及下游需求減弱,出現明顯回調,但整體價格仍處高位。
上周生豬價格繼續大漲,周內外三元出欄均價21.42/公斤,較前一周漲2.67%。上周恰逢月初,規模場出欄節奏放緩,散戶壓欄惜售,短期市場供應偏緊,價格出現一定的反彈。但下游消費依舊疲軟,白條走貨欠佳,屠企計劃收豬量減少,價格上漲動力有限。
圖2:生豬現貨價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
三、基本面分析
(一)供給方面
1、能繁母豬
根據第三方數據機構的統計,7月能繁母豬存欄量環比增加1.79%。分地區來看,東北地區由于前期產能去化較大,導致東北地區供給出現較大的缺口,東北地區近幾個月后備上量較大,而且許多采用肥轉母加快產能補充速度。而西南及華南地區由于夏季降水角度,補欄母豬情況并沒有明顯提升。
圖3:能繁母豬存欄量
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院

2、出欄體重
7月全國平均出欄體重為125.81公斤,月均重上漲1.28%,月漲幅 4.07%,同比降低4.51%。7 月出欄均重較6月份稍有上漲,主要原因是養殖戶對后市價格預期一般,且當下價格利潤較為可觀,順勢出欄大體重豬,且南方7月份中下旬雨季接近尾聲,小體重豬出欄相應減少,體重有所增加。
上周全國出欄平均體重126.49公斤,較前一周跌0.09%,150公斤以上出欄占比7.21%,降低0.21%;90公斤以下占比6.42%,降低0.21%。上周出欄均重出現小幅下滑,豬價出現下跌,加上天氣炎熱需求疲軟,大豬市場不好,大豬出欄積極性減弱,出欄均重出現下滑。但市場上壓欄及二次育肥現象仍在持續,前期育肥的大豬在8月也會陸續出欄,因此出欄均重下降空間不大。
圖4:生豬出欄體重
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院

3、補欄情況
7月仔豬市場均價為800.25元/頭,較6月上漲153.85元/頭,7月份豬價整體居于高位,刺激養殖戶補欄仔豬積極性,且華南區域雨季過后,積極性也有明顯提升,但7月份過后補欄高峰期已過,養殖戶補欄熱情降低,預計仔豬價格或會有有下滑趨 勢;7 月二元母豬市場均價為1856元/頭,環比6月上漲43元/頭,二元母豬補欄方面,北方明顯高于南方,且仍有散戶三元留種動作,因此導致二元母豬價格漲幅偏小,預計后期價格仍漲幅有限。
上周外三元仔豬出欄均價為801元/頭,較前一周跌48元;二元母豬市場銷售價為1885元/頭,較前一周跌3元。隨著近期毛豬價格回落,仔豬補欄熱情下降,部分規模企業仔豬出售量調增,而市場意向不足成交有限,價格下跌調整;二元母豬報價穩定,規模場多以自用母豬為主,散戶許多選擇肥轉母方式進行補欄,市場訂單偏少,養殖場成交一般。
圖5:仔豬、二元母豬價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院

(二)需求方面
1、生豬屠企屠宰量
7月樣本屠宰企業合計平均屠宰量96141 頭/日,較6月環比下跌 22.24%。,呈下滑趨勢,月內豬價漲幅明顯,消費端抵觸高價豬肉,疊加消費淡季,白條訂單情況一般,屠企宰量低位運行,預計消費市場短期或難有明顯提振。
上周屠宰企業合計平均屠宰量在/90235頭/日,較前一周增加1.25%。上周宰量略有上漲,周內有七夕和立秋節日對消費有一定的提振,但整體依舊不改消費需求疲軟的現象。
圖6:屠企屠宰量
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
2、豬肉需求情況
7月白條月均價為29.05元/公斤,較6月均價上調7.02元/公斤,漲幅31.87%。月內生豬行情走勢上揚,帶動白條價格上漲,但消費未見好轉,終端對高價現抵觸情緒,拿貨積極性不佳。近期部分市場消費稍有起色,但整體需求難言好轉,預計短期內白條價格或隨毛豬價格震蕩。
上周全國白條均價為27.83元/公斤,較前一周漲0.39%。由于周初毛豬出欄偏緊,加上周內有兩個節日需求稍增,白條上周略漲。終端貿易商近期虧損嚴重,拿貨積極性不佳, 屠企白條訂單減量,走貨不暢,白條市場表現短期難改疲軟態勢。
圖7:豬肉價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
(三)行業利潤
7月養殖利潤全面轉負為正,一掃之前全行業虧損局面,雖然飼料成本價格依舊可觀,但豬價上漲較成本的上漲幅度更大。7月豬糧比據測算為7.71,較6月5.82增長32.5%,徹底走出豬價下跌預警區間。
上周自繁自養周均盈利618.96元/頭,外購仔豬盈利694.43元/頭。由于豬價維持堅挺,養殖利潤持續為正。 
圖8:養殖利潤
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院

四、操作建議

8月豬價多空雙方皆有理由。利多方面,8月供給依舊會兌現前期去化出現一定供應缺口;現貨依舊維持高位,養殖端在扛價方面較有底氣;近期天氣會出現降溫,需求方面預計有一定轉好。利空方面,生豬供給前期產能去化不徹底,缺口只是暫時的,拉長時間線看供給仍處于歷史較高水準;需求方面疲軟導致生豬價格上漲動力不足;政策方面調控,豬價暴漲難輕易實現;期貨盤面升水給了產業套??臻g。

8月是09合約交割前月,在前期情緒做多預期和大幅回調導致盤面大漲大跌之后,盤面逐漸開始恢復理性開始交易基本面信息,加上8月為往年下半年旺季的開啟月份,多空雙方博弈更加劇烈。由于8月現貨價格會影響到后幾個月出欄節奏,策略上建議暫且觀望等待,關注8月現貨走勢和9月交割情況。 


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