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中秋vs放储,市场何去何从

2022-09-06来源:网上中期

一、本周要点提示

(一)新希望:2022年上半年公司内外销饲料销量合计达1334万吨,约占全国总量的10%;其中禽料751万吨,约占全国总量的13%,位居全国第一;猪料479万吨,约占全国总量的8%,水产料73万吨,约占全国总量的7%,都位列全国前三;反刍料23万吨,约占全国总量的3%,也处于全国前列。报告期内,公司共销售种猪、仔猪64.10万头、肥猪620.71 万头,合计684.82万头,同比增长238.71万头,增幅为53.51%。

(二)牧原股份:公司2022年上半年生猪销售量较去年同期增长79.39%。2022年上半年公司共销售生猪3128.0万头,其中商品猪2697.7万头,仔猪409.3万头,种猪21.1万头。

二、行情回顾

上周主力01合约整体回调,周内最高点和最低点都在周一,最高点23970,最低点22805。 
图1:生猪01合约
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资料来源:文华财经、中期研究院
上周生猪价格小幅走强,周内外三元出栏均价23.38/公斤,较前一周上涨4.90%。上周价格维持上涨姿态,北方及西南涨幅明显,西南区域前期价格上涨幅度较小,本周受囤货等的影响,价格追涨,北方养殖户压栏惜售,屠宰厂被迫涨价,终端消费难以跟随猪价上涨,因此周后期盘整为主,预计短期内价格受中秋节带动,仍有上行空间。
图2:生猪现货价格
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资料来源:涌益咨询、中期研究院
 
三、基本面分析
(一)供给方面
1、出栏体重
上周全国出栏平均体重126.76公斤,环比上涨0.44%,150公斤以上出栏占比7.05%,增长0.16%;90公斤以下占比5.79%,下滑0.32%。上周交易体重稍增,北方及华南前期控量增重大猪开始陆续出栏,而南方是因为前期小体重猪出栏完毕,目前出栏正常体重,因此体重增加,预计后期体重仍有上升空间。
图3:生猪出栏体重
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资料来源:涌益咨询、中期研究院
2、补栏情况
上周外三元仔猪出栏均价为638元/头,较前一周跌7元。二元母猪市场销售价为1813元/头,持平。由于现阶段补栏仔猪对应春节后出栏,现阶段养户补栏情绪较为谨慎,市场需求意向有限,断奶仔猪询盘气氛偏弱,成交表现欠佳;二元母猪价格依旧维持窄幅震荡的态势,订单依旧偏少,询单问价氛围不活跃,致使二元母猪价格小幅下跌。
图4:仔猪、二元母猪价格
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资料来源:涌益咨询、中期研究院

(二)需求方面
1、生猪屠企屠宰量
上周屠宰企业合计平均屠宰量在100425头/日,较上周上涨01.88%。上周宰量继续小幅增加,周内学校陆续开学,终端需求略有回升,但幅度有限,屠企宰量在前期相对低位的基础上窄幅上行,随着后期天气逐步转凉,需求或逐步增加,后期宰量仍有上涨空间。
图5:屠企屠宰量
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资料来源:涌益咨询、中期研究院
2、猪肉需求情况
上周全国白条均价为30.37元/公斤,较前一周涨7.54%。上周毛猪价格上涨,白条市场跟调,但涨后终端市场接受度转弱,部分疫情加重地区有囤货现象,短时消费提振,但整体难有明显支撑因素,预计近期白条价格或随生猪市场调整。
图6:猪肉价格
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资料来源:涌益咨询、中期研究院
(三)行业利润
上周自繁自养周均盈利814.86元/头,外购仔猪盈利877.18元/头。恰逢月未月初交替,市场供给缩量,同时开学季来临及中秋假日临近,市场看涨气氛渐浓,周内猪价涨幅明显,利好与养殖利润。
图7:养殖利润
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资料来源:涌益咨询、中期研究院

四、操作建议

上周现货价格上涨,而生猪期货出现回调。近月生猪价格更多反应对近期价格的预期,主要走的是出栏节奏和政策调控之间的博弈,近月合约贴水现货;03和05合约淡季合约预期不变;中秋后预计价格出现回调;第四季度消费好转预期较强,生猪整体不宜过分做空。

操作方面,前期上涨预期和下跌预期单边操作和跨期套利空间已走完,中秋前建议观望,重点关注政策调控和节日效应的博弈之下现货走势,以此推断供给短缺程度。

中期研究院 农产品研究团队

2022年9月5日



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