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以区间震荡对待 豆粕轻仓顺势为宜

2022-09-21来源:网上中期

要点:

推荐策略,豆粕2301,下方支撑位3850以下,上方阻力位4150以上,仍以区间震荡对待。建议投机客户及时止盈止损,谨慎交易;产业客户点价择机进行,也可随用随采,做好风险管理工作,切忌过分激进、追涨。投机客户,轻仓顺势操作为宜,做好仓位控制,谨慎交易。

未来关注,地缘政治动向,国际物流情况,国际原油走势,全球疫情演变,全球宏观经济形势变化,全球通胀形势变化,美联储加息节奏。


正文:


一、主要国际资讯

1.美国农业部油料作物展望报告,2022年9月将2022/23年度全球大豆产量预估下调303万吨,原因是美国大豆产量降幅超过加拿大和乌克兰的产量增幅。2021/22年度全球大豆产量预估值较上月调高了50万吨,因为乌拉圭产量调高。本月将2022/23年度全球大豆出口下调120万吨,为1.6788亿吨,因为美国大豆出口预期下调。阿根廷大豆出口上调40万吨,至470万吨。中国进口下调100万吨,至9700万吨;欧盟进口下调40万吨,至1480万吨。2022/23年度全球大豆期末库存预计为9822万吨,比上月调低249万吨,不过仍比2021/22年度高出920万吨。(美国农业部)

2.美国农业部油料作物展望报告,2022年9月将2022/23年度全球油菜籽产量预估上调66万吨,达到8314万吨,主要因为澳大利亚和欧盟产量提高。2022/23年度澳大利亚油菜籽产量预估上调60万吨,至670万吨,因为天气有利,播种面积增加。8月份的降水和土壤水分高于平均水平,油菜籽价格上涨支持播种面积增加。本月将澳洲油菜籽播种面积上调20万公顷,收割面积将达到创纪录的360万公顷。如果产量预测成为现实,将是仅次于2021/22年度的历史次高产量。(美国农业部)

3.美国农业部油料作物展望报告,2022年9月将2022/23年度全球葵花籽产量预估上调100万吨,为5196万吨,主要因为乌克兰产量上调。随着供应增加,乌克兰出口量也随之上调。由于欧盟葵花籽油需求高于预期,推动欧盟葵花籽压榨量增加。因此本月将欧盟葵花籽压榨上调30万吨,达到1060万吨。2022/23年度全球葵花籽期末库存略微上调到674万吨,大部分库存位于乌克兰。(美国农业部)

4.巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布报告称,2022年1-8月巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入总额488亿美元,已超过2021年全年的480亿美元,因为价格上涨,大豆制成品的出口量大幅增加。其中大豆出口量6660万吨,同比降低8.3%;豆粕出口量1410万吨,同比增长21.7%;豆油出口量170万吨,同比提高62.7%。(国家粮油信息中心)

5.乌克兰基础设施部表示,根据7月底联合国促成的黑海谷物出口协议,乌克兰农产品出口已经超过300万吨。该部在社交媒体上表示,自8月1日以来,共有145艘满载333万吨粮食的船只离开乌克兰黑海港口,前往亚洲、欧洲和非洲的国家。仅在9月15日就有9艘满载粮食的船只从敖德萨港和切尔诺莫斯克港出发,还有两艘船将在当天晚些时候离开尤日内港口。(博易大师)

6.消息人士表示,9月18日中国买家又订购了10批阿根廷大豆。上周中国买入了20船大豆。在阿根廷政府出台优惠汇率刺激大豆出口后,最近几天阿根廷大豆交易活动频繁。分析师表示,阿根廷大豆价格目前非常有吸引力。过去中国购买的速度很慢,现在开始加快采购。阿根廷一家贸易公司称,由于亚洲市场的大豆加工利润率提高,以及北美大豆供应推迟,目前阿根廷对中国的大豆销售正在上升。阿根廷农业部长胡安·何塞·巴伊洛表示,本月实施的优惠汇率只是一项临时措施,不会延长。(博易大师)

7.欧盟粮食贸易商会(COCERAL)周五发布报告,预计2022年欧盟27国油菜籽产量为1952.5万吨,高于5月份预测的1839.7万吨,也高于2021年度1741.5万吨(上次预估为1704.6万吨)。这主要是因为种植面积提高到585.5万公顷,高于上年的538.9万公顷;单产预计为3.33吨/公顷,高于上年度3.3吨/公顷。此外,2022年欧盟27国的葵花籽产量将达到901.3万吨,低于5月份预估的1067.3万吨,也低于上年的1067.3万吨,因为单产大幅降低,抵消了种植面积增长的影响。

8.农业农村部召开豆粕减量替代行动工作推进视频会,全面推进豆粕减量替代行动,促进养殖业节粮降耗,保障国家粮食安全。会议强调,加力推广低蛋白日粮技术,加快推进替代资源开发利用,着力增加优质饲草供给,加强政策和技术保障,牢牢掌握养殖业稳产保供主动权。

9.全国秋粮大规模收获将于9月下旬陆续展开。日前,农业农村部印发通知,要求各地高质量高效率组织,做好今年秋收、秋种、秋整地机械化生产工作,努力提升主要农作物生产机械化水平,为完成“三秋”作业提供坚实机械化支撑。

二、豆粕基本面


图2-1:豆粕期价
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-2:豆粕期现走势及基差
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-3:豆粕-菜粕价差
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-4:豆粕仓单
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-5:进口大豆数量
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-6:进口大豆到港量
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-7:大豆进口港口分销价
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-8:大商所豆一、豆二,CBOT大豆期价
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-9:豆一仓单数量
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-10:全国大豆压榨毛利润
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-11:进口大豆升贴水
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-12:配混合饲料产量
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-13:生猪存栏
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-14:能繁母猪存栏
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-15:生猪预期盈利
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-16:生猪饲料价格高位运行
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资料来源:choice数据,中期研究院
图2-17:全国油厂豆粕周度库存对比
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资料来源:中国粮油商务网
图2-18:全国油厂豆粕周度库存对比与合同对比
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资料来源:中国粮油商务网

国际方面,美国大豆收获工作逐渐展开,南美大豆播种工作拉开帷幕,阿根廷农户加快大豆销售步伐,全球经济衰退预期引发需求担忧,美联储加息在即。美豆单产基本定型,近期晴朗少雨天气对大豆收获有利。由于今年冬季拉尼娜天气大概率持续,需密切关注巴西南部大豆产区天气情况。

国内方面,近日豆粕价格高位震荡,基差报价坚挺上扬,饲料养殖企业采购较为积极,成交较好。近期国内大豆到港量偏低,豆粕库存持续下滑,支持基差报价坚挺上扬。上周国内大豆压榨量回落至181万吨,库存下降幅度放缓。上周大豆压榨量回落,豆粕产出减少,饲料养殖企业提货较为积极,豆粕库存继续下滑。9-10月国内大豆到港量偏低。

从期货盘面来看,豆粕近强远弱。后期可以关注,后市大豆到港量低于预期,以及油厂开机率下降等因素影响。     


三、期货持仓分析

9月20日,豆粕2301合约,净多前10名机构,以减仓为主,净多第1名,减仓4.8万余手,净多第2名,增仓1.2万余手,其余机构以小幅增仓为主。豆粕2301合约,前10大净空机构,以减仓为主,净空第1名,减仓6千余手,净空第3名,增仓6千余手,净空第4名,减仓7千余手。


四、豆粕策略

推荐策略,豆粕2301,下方支撑位3850以下,上方阻力位4150以上,仍以区间震荡对待。建议投机客户及时止盈止损,谨慎交易;产业客户点价择机进行,也可随用随采,做好风险管理工作,切忌过分激进、追涨。投机客户,轻仓顺势操作为宜,做好仓位控制,谨慎交易。

未来关注,地缘政治动向,国际物流情况,国际原油走势,全球疫情演变,全球宏观经济形势变化,全球通胀形势变化,美联储加息节奏。


中期研究院 吴媛瑾

投资咨询号 Z10010184

2002年9月21日



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